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近期債券市場觀點：
本輪肺炎疫情造成大面積復工延遲，制造業、服務業等行業受影響較大，特別對于勞動力密集型和固定支出較大的企業。這對2020開年的宏觀經濟形成一定影響。中科沃土基金固定收益團隊認為，在這種情形下，央行將有望維持積極且寬松的貨幣政策環境，流動性寬松的大背景下，資本市場將迎來較好的投資機遇。
首先，政府逆周期調節意愿增強，央行的貨幣政策實質上向寬松傾斜，2月3日，央行逆回購操作利率已經下調10個BP，略超市場預期。考慮到一季度面臨的資金缺口和因疫情帶來的開工推遲等因素，預計央行后續仍會配套包括降準、下調LPR在內的諸多措施，繼續引導融資成本下行。寬松的貨幣政策和充足的流動性將有望進一步推動市場利率下行。
其次，對于債券類資產來講，疫情將對開年的經濟活動產生明顯的影響。尤其是一季度。一季度的開工旺季由于企業推遲復工，需求延遲釋放之后，也對企業經營形成一定短期壓力。這方面在春節后已經促使債券類資產脈沖式上漲。整體上債券類資產處于比較有利的宏觀環境中。當然，市場目前對政府逆周期調降的政策和復工后的經濟活動快速反彈有著較強的預期，這部分會帶來一些擾動，也會提供一些波段的機會。
對于權益類和轉債資產，受益于流動性寬松、無風險利率下行，市場整體估值有望抬升，在此前行情中表現優異的以科技為代表的轉型升級類行業，和估值合理、安全邊際較好的企業是我們重點關注的方向。在短期內沖擊后，市場邏輯將重新回歸到流動性、經濟增長等層面。此次調整后，一些優質標的吸引力再度提升，部分轉債也將回到有一定安全邊際、估值較為合理的區間內。短期大幅調整反而帶來了不錯的配置機會。
中科沃土基金在固定收益投資方面，一直以來十分注重風險收益比，注重投資的穩定性以及可持續性，投資風格相對穩健。以基本面研究和市場價格、情緒信號并重的多維度分析，研判當前市況下各類資產的贏率和賠率。從而將更多的敞口放在贏率、賠率雙高的資產上面，以期在構建的投資組合是有可控的安全邊際的，且具備較高的經風險調整后的預期回報率。例如在本輪疫情沖擊前后，由于央行在年末大量投放流動性平抑資金波動，導致短端利率快速下行，長端、超長端期限利差拉大，無論考慮央行在后續繼續維持較寬松的貨幣政策進行逆周期調節、還是從疫情逐步擴散帶來的經濟沖擊和風險偏好下降，長端的性價比都在上升，我們也根據分析將更多的倉位調整到長端利率債品種，在本輪行情中表現較好。不間斷、多維度的動態評估組合的風險回報，動態調整組合的風險敞口是中科沃土基金固定收益團隊長久以來的管理手段，未來也將一如既往，深入挖掘市場機會，力求為投資者帶來長期穩健的投資收益。
根據Wind數據顯示，截至2月13日，中科沃土基金旗下固定收益類基金表現優異：
中科沃土沃安中短期利率債基金（80%以上倉位投資于低風險的中短期利率債品種）自成立以來總回報率10.50%，年化收益率6.95%。2020年以來絕對收益率0.78%，年化收益率6.62%，最大回撤-0.11%，市場排名74/251。
風險提示
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